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2021年度观察监管重拳之下医美赛道能走多远?

发布时间:2022-01-15 00:00:28 已有: 人阅读

  近年来,由于人们对于高颜值的追求、思想观念的转变以及收入水平的提高,越来越多的人开始真正愿意为了“变美”而付费,由此带动了医美行业的繁荣和高景气。

  从二级市场来看,医美赛道在2021年上半年大放异彩,令投资者获利颇丰。不过,自同年6月一纸文件的下发,医美行业“一秒入冬”,以爱美客、华熙生物等8家为代表的医美公司股价进入“跌跌不休”的态势。

  然而,看似医美行业迎来了“最严”监管,但一系列的监管重拳均围绕着打击非法医美为核心。“市场监管不断升级,加速了医美机构精细化运营,告别粗放式营销,提升消费者对国内医美行业的信心。”华熙生物相关负责人员对观察者网讲道。

  在“颜值经济”快速列车的带领下,医美行业的业绩呈爆发性增长。以其中的8家代表性公司为例,2021年前三季度,除了华东医药000963)和哈三联002900)外,以华熙生物、爱美客、昊海生科等代表性公司的营收均在10亿元至30亿元,净利润大部分在2亿元至6亿元区间范围内。

  2021年前三季度,在8家医美代表公司中爱美客、华熙生物、贝泰妮的营收增速位列前三,分别为120.29%、88.68%、49.05%;然而在净利润方面,奥园美谷和哈三联分别同比增长2765.05%和2586.58%。

  从个股来看,医美上市公司的整体表现还算不错。截至2021年12月31日,除华熙生物(6.36%)和贝泰妮(18.42%)之外,剩余6家企业股价的涨幅普遍在30%-50%之间。

  如果只看2021年前五个月,个股的涨幅非常惊人,其中奥园美谷、哈三联的涨幅都超过了200%,朗姿股份002612)、昊海生科和华东医药涨幅都在100%左右,爱美客和华熙生物的涨幅超过了80%,而贝泰妮的涨幅也达68%。

  需要指出的是,在2021年上半年医美板块爆发之际,有不少“外行”乘机火速入局。其中,前身为地产股的奥园美谷、长期从事纺织业的金发拉比002762)均在这一时期官宣跨界。

  去年4月,奥园美谷公告称,筹划转让持有的地产业务板块的全部或部分公司的股权,根据最新定位,该公司将成为医美科技商、服务商、材料商和医美系统的集成商。随后在同年6月,奥园美谷股价创上市以来新高达29.95元/股,年内涨幅达300%。

  上述同期,金发拉比以2.38亿元获得广东韩妃医院投资有限公司36%的股权,此外还宣布与韩妃医院创始人等共同投资设立医美产业基金,基金规模3亿元人民币。自此,该公司收获15个涨停板,被称为“妖股”。

  然而好景不长,医美概念股却因一纸文件跌落“谷底”。自2021年6月1日至同年12月31日,上述8家医美代表公司股价跌幅均在20%以上,其中跌幅最大的奥园美谷跌去62.49%、朗姿股份跌54.2%、华熙生物跌42.2%、昊海生科跌37.83%。

  一直以来,医美行业都是市场投诉的高发地。中国消费者协会官网投诉数据显示,2015年到2020年,全国消协组织收到的医美行业投诉从483件增长到7233件,5年间的投诉量足足增长了近14倍。

  究其原因,在于整个医美行业发展参差不齐、虚假宣传、资质造假、“三无”产品等乱象层出不穷。互联网医美行业研究报告显示,国内正规医美机构市场规模约为878亿元,黑市规模约为1367亿元。

  为了严打医美市场灰色地带规范市场,国家卫健委等八部门在2021年6月出台了《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》,并开展为期半年的打击非法医疗美容服务的专项整治工作。该方案一出,医美概念股瞬间“预冷”,开启下跌模式。

  上述方案主要针对医美行业中游,即服务端的医疗美容机构的非法行为进行惩治打击。方案要求进一步提高美容医疗机构依法执业意识,严厉打击非法开展医疗美容相关活动的行为,必须依法取得医疗机构执业许可证才能开展执业活动;严厉打击非法制售药品医疗器械行为,包括美容医疗机构应当向有生产经营资质的企业购买药品、医疗器械;严肃查处违法广告和互联网信息,包括美容医疗机构需严格按规定发布医疗广告,未经依法审查取得批准,严禁发布医疗广告。

  随后同年9月,国家广播电视总局办公厅也发布《关于停止播出“美容贷”及类似广告的通知》;在医美广告领域,国家市场监管总局11月发布《医疗美容广告执法指南》,对医美广告的发布做出了细化要求和监管责任,对制造“容貌焦虑”等采取了重点打击,被业内称为史上最严的医美广告监管。

  一系列的重拳落地,医美行业短期内承受重压,这便是2021年6月以来医美赛道股价回撤的原因之一。不过,监管的目的是为了引导行业健康成长,不会导致医美市场基本面出现“黑天鹅”。

  东兴证券对此指出,政策短期或将对行业供需两侧产生一定影响,需求端会受到广告、医美贷相关整治的冲击,供给端则是重点整治非正规机构,但长期看,随着非正规机构和产品的出清,行业供给端集中度有望加速提升,将利好头部机构。

  针对上述医美的监管政策,华熙生物相关负责人员对观察者网讲道,首先是对行业利好,净化行业,惩治不良宣传,保护消费者权益;其次对合法经营、具有核心科技力、专注打造产品力的企业是个重大利好。同时,市场监管不断升级,加速了医美机构精细化运营,告别粗放式营销,提升消费者对国内医美行业的信心。

  事实上,医美相较于医药具备更强的消费属性,其本质在于“医疗为基+需求引领”,即医疗属性为行业构建起较高的竞争壁垒,而消费属性则赋予了行业消费升级下的较高天花板。

  以医美项目中最火的玻尿酸为例,一直以来玻尿酸被称之为“女人的茅台600519)”,除了它能让女性变美外,还有和贵州茅台600519)一样的超高毛利率。财报数据显示,玻尿酸龙头爱美客的毛利率超过93%,华熙生物和昊海生科的毛利率也达75%左右。

  通常来讲,玻尿酸的效果只能维持4个月至一年时间,国信证券002736)在研报中指出,消费者倾向于定期治疗以获得最佳或延长效果,因此导致复购率高。艾媒咨询数据也显示,近3成轻医美用户在2-3个月内会产生复购想法。且玻尿酸注射剂的准入门槛较高,目前获批的再生类玻尿酸注射剂仅有3款,而在研产品距离上市仍有至少2-3年。

  总体来讲,医美行业是一个巨大的市场。国金证券600109)研报指出,2020年中国医美市场规模达到1975亿元,预计2023年市场规模将达到3115亿元。中金公司研报也曾预判称,未来5-10年医美行业将保持持续高景气。

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